发牌的时候★■◆★★，只知道自己手上有什么牌，再怎么有计划，也不清楚这么打会有什么结果★◆◆■■■，而在出牌的时候，根据已经打出去的牌面和反馈，确定性只会越来越高。

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　　至于「AI+云」，这可能是阿里最长志气的一面旗帜了，很多时候★◆，信心的来源其实会是对手给的，随着Qwen 3仍然扮演着开源大模型的扛把子——通义全系列下载量超过3亿次，全球衍生模型数量超过10万个——Meta的Llama 4已经完败下来，扎克伯格到处开支票买人的行为★■◆，更是显出内部的不堪，所以才想通过收购「弯道超车」。

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　　守成和创业的争辩◆■■★，出自司马光的「资政通鉴」，唐太宗问房玄龄和魏征：「创业与守成孰难？」两人一个经历了打天下，一个起身于守天下◆★★★◆，自然分别表示创业更难和守成更难。

　　所以在上一个财年，阿里在营收继续增长的前提下，净利大涨77%，这就是学会「划重点」的回报◆★★◆，淘天、阿里云、钉钉★■、夸克等代表性业务的表现也普遍亮眼，各自出击，各有担当，这是最好的管理观感。

　　蔡崇信和吴泳铭在股东信的结尾写得很有意思，说阿里这家公司没有守成的基因，永远在创业的路上◆■★★◆◆。

　　阿里刚刚发完2025财年年报，数据还算亮眼★◆★■◆◆，这届管理层写了上任以来的第二封股东信，也总算走到了不再需要对市场解释自己要做什么选择的阶段◆◆★◆，从发牌变成了出牌★◆◆◆★★。

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　　对于阿里而言，重回正轨★■★■、估值修复这些「欲扬先抑」的词句，已经是上一个版本的调门了，新的表达方式★◆◆，是用对的结果核验对的原因◆■★■。

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　　简单来说，阿里对于核心业务的定义就是「基本盘+未来」，电商是基本盘◆◆■◆★■，AI+云构建起阿里面向未来的第二增长曲线，二者未来必然会有交叉甚至融合■★★◆◆★，电商本身也是AI转型升级的重要战场◆■◆，所以必须并行增长★◆■■■，用战略换未来■★■■◆★。

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　　话虽如此★■★◆，政治和商业、权力和技术的差别巨大，阿里意欲告诉股东的★★，不过是科技史的常识，AI时代技术趋势瞬息万变，那些产品和服务并非看得见摸得着的某种固定资产★◆★◆★，守是守不住的，在一个各行各业都在「打破常规」的趋势里，阿里也要确保组织的朝气。

　　组织架构的最近变动也对应得上，饿了么和飞猪突然并入电商事业群■■★■◆，以及合伙人名单的瘦身缩减，都是在不断厘清聚焦的目标■★■◆■，加上退出高鑫、银泰，排除多余的干扰★■◆■，用一句话来总结，就是除了重要的事情，都是不重要的事情。

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　　当然，不重要的事情◆★★■★，未必没有价值◆◆■■，只是这个价值不能再由集团来赋予★■★，得是业务自己去挣到手，所以在这一年来，大文娱盈利了，高德盈利了，盒马盈利了◆◆■◆◆，多个业务经营效率提升，称得上是一个小而意外的奇观了。

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　　听起来确实话不糙理也不糙■◆◆◆◆★，阿里内网屡有热贴出圈，大多数相互明白的问题，都能用归因迷惑来做出解释。

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　　归因是很重要的，前几天刷到雪球的创始人方三文发贴■★◆◆◆，大意是说阿里走的弯路之一就包括错误的归因■◆，顺境时过分自我膨胀，逆境时又过分自我怀疑。

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　　公允地说■★★★■■，过去两年来◆★■，阿里的战略清晰很多。聚焦核心业务、重注AI，都是过去两年来经过时间验证的正确结果◆★★■■。从好的结果出发，阿里也要让大伙知道公司变革折腾的理由是什么：做正确的事情，而不是正确的做事情。

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